风水轮流转。2020年3月后国际原油期价惨跌至负值，“桶比油贵”的调侃言犹在耳。时隔一年，油价回温拉动一众化工商品价格翻涨，市场供不应求的呼声又再度刷屏朋友圈。

美国原油连续价格走势图

春节长假过后，化工板块一度引爆A股市场热度。近日多方采访了解到，伴随价格上涨，一些化工类产品企业库存已跌至近年低点，产业链价格传导效应明显。不过对于当前高价，行业企业及分析师对后市并不完全乐观。

成本推助化工商品批量涨价

涨价、断货、扩产的戏码，近段时间在化工圈并不少见。伴随原油价格飞涨，化工商品价格开启了批量上行模式。

生意社监测数据显示，2021年2月25日化工指数为1032点，创下周期内的历史新高，较2020年4月8日最低点598点上涨了72.58%，近春节后10天市场涨幅就超过18%。

1,4-丁二醇(BDO)报价31500元/吨，较2月初上调17900元/吨，涨幅131.62%。节后PVC价格大涨，对BDO价格有所支撑。但BDO整体开工率仅维持在60%~70%。而自2020年下半年BDO下游PTMEG到氨纶产业链都十分火爆，市场呈现无货或供应紧张状态，国内部分厂家停产，暂停报价，预计短期内BDO仍以高位运行为主。新疆国泰主供长约订单，对外暂不报价。陕西融和6万吨/年BDO装置自2020年2月28日停车检修；山西三维产能为7.5万吨/年的BDO装置停车，重启时间尚不确定，BDO对外暂无报价。仪征大连主供长期合约订单，BDO对外暂不报价。重庆弛源化工自用于下游PTMEG，对外暂不报价。

正丁醇报价14333.33元/吨，较2月初上调5800元/吨，涨幅67.97%。正丁醇下游多工厂在春节期间正常开工，市场需求提升明显，下游备货积极，现货库存低，部分正丁醇工厂已开始限量接单，节后正丁醇行情继续大幅升温，万华化学华北地区正丁醇出厂报价涨至14700元/吨，较上一工作日上涨3000元/吨。鲁西化工多日封盘后，开盘价格直升至14500元/吨。

TDI报价19250元/吨，较2月初报价上调6483.33元/吨，涨幅50.75%。下游陆续复产复工，库存不足者刚需入市。美国科思创和巴斯夫装置受天气影响，国内装置正常运行，货源供应偏紧张，TDI延续上涨态势。

环己酮报价10200元/吨，较2月初上涨3166.67元/吨。涨幅45.02%。山东华鲁恒升股份有限公司，主供化纤工厂及老客户，实单商谈为主。该厂装置10万吨环己醇(16万吨己二酸)，6万吨环己酮作为商品量，装置停车检修，计划20天左右；鲁西化工环己酮暂不报价；山东海力环己酮10400元/吨现款出厂，江苏海力暂不报价，实单商谈；济宁中银电化有限公司环己酮正常出货，实单商谈为主；菏泽旭阳(原山东洪达)环己酮暂不报价，实单商谈。

苯胺报价11400元/吨，较2月初上涨3500元/吨。涨幅44.30%。苯胺市场供应紧张，企业库存不高，加之江苏富强苯胺装置停车检修，苯胺市场价格坚挺上涨。山东地区价格在11200-11500元/吨；南京地区苯胺价格11400-11500元/吨。另外，因美国墨西哥湾沿岸的低温导致许多炼油厂停产，供应收紧带动全球纯苯价格坚挺，外盘的强势也对国内市场形成持续支撑。

MDI报价26275元/吨，较2月初报价上调7200元/吨，涨幅37.75%。下游氨纶工厂维持正常运行，TPU 企业开工维持6 成，浆料及鞋底原液装置缓慢恢复中，需求面对纯MDI 存上升预期。万华烟台装置完成扩产，但瑞安工厂开工维持低位，重庆巴斯夫于2.25 开始降负检修时长1 个月，美国巴斯夫、科思创及陶氏受天气影响，整体供应端紧张。

双酚A报价24133.33元/吨，较2月初上调5750元/吨，涨幅31.28%。长春化工暂停报价、南亚塑胶暂停报价，南通星辰装置停车检修，双酚A暂停报价，主要供应合约用户。中石化三菱双酚A暂停报盘，主要供应合约用户或自用为主，外销有限。双酚A市场居高不下，市场报盘涨势凶猛，少数报盘在24300-24500元/吨。

环氧树脂报价30100元/吨，较2月初上调5100元/吨，涨幅20.4%。江苏扬农锦湖E-51环氧树脂暂停报价，工厂供应紧张，据了解华东地区液体树脂高位运行，报盘在31500-32000元/吨(桶装)。液体环氧树脂E-51对外报价执行31800元/吨净水出厂。现货资源有限，排队提货。济南天茂树脂工厂环氧树脂装置满负荷运行，当前以生产订单为主。巴陵石化环氧树脂E-51报盘执行31500元/吨，工厂供应紧张，实单商谈。

丙烯报价8372.73元/吨，较2月初上调1304.55元/吨，涨幅18.46%。安庆石化无外销不报价。中长线来看，月中下旬丙烯装置检修计划繁多：山东东明石化老厂气分装置计划检修；华东新海石化气分装置、华泓PDH装置均存检修计划；华南地区中海外惠州炼化二期裂解装置及海南东方石化催化装置均自月初检修一个月左右，巨正源PDH及下游PP存检修计划。

有机硅DMC报价24533.33元/吨，较2月初上涨3433.33元/吨。涨幅16.27%。开工首日，山东某有机硅单体厂紧跟节前脚步，继续上调有机硅DMC出厂价格，市场自此迎来“涨声一片”，短短几日时间，有机硅DMC市场行情不断上行，下游买涨情绪较浓，交投气氛良好，工厂限量接单，听闻厂家新单已预接至3月末，封盘显现增多。目前，有机硅DMC市场惜售情绪较浓，工厂现货库存低位，封盘显现较为普遍，排单偏多。

丙酮报价9050元/吨，较2月初报价上调950元/吨，涨幅11.73%。吉林石化丙酮暂停报价。15万吨/年酚酮装置正常运行，走销正常，当前库存低位。其中丙酮主供下游配套装置，暂停对外报价。

异丙醇报价9633.33元/吨，较2月初报价上调966.66元/吨，涨幅11.15%。目前华南地区实际已经显现缺货的迹象，预计到3月中旬，华南港口库存极度紧张。而广东地区印刷油墨产业已经全面复工，势必在短期开始集中采购原料，因此3月下游复苏可期。长期看供需，异丙醇供应不足的现象预计在3月中旬，4月初更加严重。如果疫情持续支撑高价位的异丙醇，异丙醇内贸严重不足的情况，时隔一年将大概率再次出现。德州德田化工有限公司5万吨/年丙酮法异丙醇受到原料丙酮的影响，暂不报价。

需求支撑产业链价格传导显现

值得关注的是，近期化工商品的价格上涨，已在产业链下游顺利显现传导态势。

“NPG已经从节前的一万左右上涨到了16500元每吨，涨幅超过50%，简直惊人。”谈及近期公司生产经营情况，神剑股份相关负责人感叹，“压力太大了！”。作为国内聚酯树脂最大厂家，公司拥有约20万吨的产能规模。而从近期的市场行情看，聚酯树脂两大核心原材料PTA、NPG如同坐上了火箭，让企业成本端压力骤增。据他介绍，PTA方面，二月底的价格是4200元一吨，这两天的挂牌价一度超过了5000元，虽然最终落地的价格还得等待3月底揭牌才能知道，但至少市场还是看涨的。

面对原材料的急速上涨，神剑股份的价格传导机制也已经全速开启。

“肯定得抓紧涨价，不涨就不敢生产了。目前我们已经全面通知涨价了，户外型聚酯树脂的涨价幅度大概在3000元/吨，户内型的在2000元/吨左右。”上述负责人，“这次的涨价是因为材料暴涨，属于强制性调价，如果我的成本压力传导不下去，我可能就不会去采购原材料了，下游的客户需求也就无法保障。从目前的情况看，对于本轮涨价，下游的接受度还是很高的，很多客户已经陆续向我们发订单了。”

疲态渐显化工品高价是否可续

通过价格传导进行成本转嫁，虽然可以在一定程度上缓解压力，但相比于上游的原材料价格的波动速度，下游产成品的调价一般都存在滞后性，导致原材料价格的后续走势成为了悬在企业头上的达摩克里斯之剑，何时落下仍未可知。

“根据原材料的价格波动和后续趋势，产成品的价格调整一般会有1-3个月的滞后。最怕遇到的情况是频繁波动，在上游涨价一段时间后，公司产成品刚刚要调价，原材料价格又开始下跌，这会让我们措手不及。”永新股份相关负责人表示。

化工商品价格上涨带来的成本传导效应仍在市场盛行，但进入3月份后，期货市场上化工品价格已掉头向下。3月2日，国内商品期市午盘多数品种收跌，能化品普遍大跌，苯乙烯跌超6%，PTA封跌停，跌幅5.02%，乙二醇、低硫燃料油、燃油跌超5%，原油、沥青跌近5%。

这是否意味着，化工全产业链的牛年牛市面临昙花一现？

“说实话，我个人感觉这次的化工原材料涨价在某种程度上算是‘回归’。去年受到疫情影响，原油价格大幅下跌，相关的化工衍生品也随之下跌，而现在实体经济逐步恢复，原油价格上浮，市场对相关原材料的需求也逐步恢复，必然会带动原材料价格上涨，只不过本轮涨的幅度太大了。” 神剑股份相关负责人坦言，在本轮涨价行情开启前，很多企业都没有预料到春节后会出现这样的暴涨局面，由于前期都没有备货，市场上就少了低成本存货，如果要开工就必须新购原材料，这也是推动价格持续上涨的一大原因。“后续走势目前也看不清，但是我感觉延续到3月底应该没什么问题。”

在多数受访对象看来，疫情催生的供需失衡是本轮原材料上涨的一大“动因”。“如果不是疫情影响，应该不会出现这么大的市场变化。”前述华东地区某塑料薄膜生产企业相关负责人，“本来我们行业产能是过剩的，但是在疫情影响下，很多国外厂家都停工了，采购渠道一下子都集中到了国内，而需求端目前已处于全面复苏状态，导致市场出现了短暂的供需失衡。后续随着疫苗普及，疫情缓解，国外的产能跟上来，预计火爆的上涨行情不会持续太久。”

永新股份相关人也表示，此轮涨价不排除美元通胀因素的扰动，带动了部分市场炒作情绪。从历史来看，这种上涨持续期间会相对短期。

或许是因为后市不好预判，对于已处于高位的化工原材料，多数企业选择了谨慎对待。

“现在市场情绪整体都很谨慎，一般不会去囤货，高位囤货是很危险的。目前我们的布局是以订单为指导，能卖多少，就采购多少原材料。”神剑股份相关负责人表示。

“上游原材料涨价向下游传导会有迟滞，这波化工商品价格上涨最终是原油价格上涨带来的成本驱动导致。从供需基本面看，后续继续推动化工品涨价的动力不足。”宝城期货金融研究所所长坦言。供应端看，最近有消息称，欧佩克+可能要重新增产，一旦增产落实，原油价格也很难再向上。此外，目前PTA等化工品整体产能是相对过剩的，未来供应端出现更紧张的情况可能性不太大。而从需求端来讲，去年由于海外疫情影响，国内很多库存都是通过产品出口消耗掉了，如果海外疫情防控进一步成效显现，需求将是环比减弱的情况。同时，国内需求情况对比去年下半年预计也将是环比走弱的趋势，货币政策宽松力度市场判断也会出现边际收紧。

不过他也补充到，目前并不能判断化工品会出现大幅下跌。前期市场对通胀的预期支撑了周期商品价格上涨，现在要关注实际情况是否会像通胀预期靠拢，如果靠拢的话，预计价格的涨势还会持续，反之，一季度可能就会出现高点，二季度价格会出现回落。